On pourrait croire que la Banque centrale européenne (BCE) a vaincu l’inflation dans la zone euro. En décembre, elle était de seulement 2,4 %. Certes, elle était tombée à 1,7 % en septembre, mais il faut se rappeler qu’elle était supérieure à 10 % fin 2022. Économistes, marchés financiers, BCE… tous passent le message que l’inflation va rester basse. La BCE prévoit une inflation dans la zone euro inférieure à 2 % pour début de 2026.
Mais on peut craindre que ce diagnostic de fin de l’inflation soit erroné. Il faut d’abord se rappeler que, dans la zone euro, les gains de productivité sont nuls depuis 2017 et sont même devenus légèrement négatifs depuis début 2022 – ce qui fait une grande différence avec les États-Unis. De cette absence de gains de productivité, il résulte, d’une part, que…
